汽车宏观经济预期不明朗影响汽车销量

学龄前 2020-07-02 19:55

汽车:宏观经济预期不明朗影响汽车销量 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

根据中汽协的统计,2011年5月,汽车销售1 8.28万辆,同比下降 .98%,比4月份的0.25%的降幅扩大 .7 个百分点。低于我们的预期,主要是因为对宏观调控的负面影响认识不足。历史上,2004年因宏观调控的负面影响,导致汽车销量增速大幅下滑;2008年下半年的金融危机也导致了汽车销量大幅下降。另外,购置税优惠等政策的退出、燃油价格的不断攀升、部分城市治堵限购政策实施的影响、受油耗准入政策的实施影响、日本地震的影响等,也带来负面影响。我们判断:在本次宏观调控的预期仍不明朗的情况下,未来几个月仍可能负增长。

5月,乘用车销售104.29万辆,同比下降0.11%,其中微客同比下降14.14%,轿车、MPV和SUV同比分别增长2.6%、9.1%、6.6%;商用车销售 .99万辆,同比下降14.18%,其中除客车销量同比增长外,其余车型同比下降,其中半挂牵引车降幅最大,下降 8.57%。

月,汽车销售791.62万辆,同比增长4.06%,其中,乘用车销售602.86万辆,同比增长6.14%,其中微客下降7.97%,轿车增长7.09%,SUV增长29.58%,MPV增长1 . 5%;商用车销售188.82万辆,同比下降2.05%,货车类产品表现明显差于客车,国家对宏观经济的调控在货车市场中体现明显。客车销量同比增长11.16%,为商用车中唯一的亮点,公交客车的需求增加拉动了客车市场的增长。

截至5月,整车企业库存为66.12万辆,比2010年年底下降14.55万辆,且呈现库存逐月下降的趋势。由于行业整体增速大幅回落,企业积极应对,库存下降明显。

月,出口22.54万辆,比上年同期增长56.72%,形势较好。出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长安、江淮、长城和东风,其中江淮汽车出口排名再次提高。

月,17家重点汽车企业累计实现营业收入77 4.42亿元,同比增长12.12%,增幅比1- 月回落2.77个百分点;完成利润总额802.92亿元,同比增长22.66%,增幅比1- 月提高14个百分点。

目前汽车股的整体PE已达9倍左右的历史低点,我们对汽车股的后市表现依然乐观,维持汽车行业“优于大势”的投资评级。

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